日本央行或维持货币宽松政策

4月9日，日本央行新任行长植田和男走马上任，关于日本央行将如何调整货币政策的猜测充斥市场。从国际货币基金组织(IMF)的意见和植田和男上任后的表态看，日本央行短期内或继续维持货币宽松政策。

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4月14日，IMF对日审查负责人拉尼尔·萨尔加多在接受媒体采访时指出，日本经济“正在恢复”，日本央行的货币政策“有必要继续保持宽松”。萨尔加多建议日本政府，“如果经济持续恢复，今年是重建财政的好时机”，同时必须继续坚持物价稳定目标。他预测，在通胀率稳定在日本央行确立的2%这一目标之前，短期利率不会马上改变，日本央行短期内可能维持10年期国债收益率目标，但未来几个月可能会有所调整。

萨尔加多认为，日本央行应在植田和男的领导下，努力朝着“灵活的”货币宽松政策方向努力。在他看来，日本物价预测“有上下双向波动的风险”。他敦促日本政府在维持整体宽松政策的同时，积极应对通货膨胀加剧的情况。

萨尔加多指出，日本央行有必要将短期利率维持在-0.1%，继续实行货币宽松政策，但更重要的是，应允许包括10年期在内的长期债券收益率更加灵活。其理由是，3月份以来，金融机构普遍面临较大波动风险，而长期利率上升有利于减轻长期低利率给金融机构收益带来的负担。

在分析日本央行为何对调整货币政策持谨慎立场时，萨尔加多表示，日本曾于2000年解除零利率政策，2006年解除货币宽松政策，现在看来均为时过早。这对于日本央行而言是惨痛教训。同时，时任日本央行审议委员的植田和男均投了反对票。

根据IMF3月份报告预测，日本2023年消费者价格指数(CPI)将总体上涨2.7%，2024年将上涨2.2%。萨尔加多认为，如果全球经济超预期放缓，这一前景也将受影响。

事实上，萨尔加多的意见代表了IMF对日本货币政策的一贯态度。去年12月，日本央行在货币政策会议上突然决定调整部分收益率曲线控制(YCC)政策，将长期利率波动幅度从原来的正负0.25%扩大至正负0.50%。当时萨尔加多就评论，决定扩大长期利率波动幅度是“明智的措施”，有助于稳定市场预期，提振对日本央行达成通胀目标的信心。他认为，即使调整YCC，日本央行仍有多种手段可用，以降低借贷成本，如持续量化宽松等。

当前，围绕日本央行货币政策变与不变的猜测正在持续发酵。对此，日本经济界有观点认为，植田和男较“中间派”而言更趋近于“鸽派”，日本央行大规模货币宽松政策短期内或难改变，政策利率是否调整也有待观察。

植田和男在其上任后首次出席的国际会议上重申了货币方针政策。在4月12日至13日召开的G7和G20财长及中央银行总裁会议上，植田和男就将继续实施大规模货币缓和政策的方针进行了说明。期间，他还与G7央行行长进行了个别会谈，并表示“这是建立个人关系的第一步”。植田和男称自己强烈感觉到，要想进行坦诚的讨论就必须加入“信赖圈”。他认为自己在与各国央行首脑建立关系方面取得了一定成果。

同时，围绕日本的金融政策，植田和男也意识到了日本央行与持续上调利率的美欧中央银行在方向性上的差异。“其他很多国家对高通胀率抱有很大的问题意识，这点与日本大不相同。”

另一个备受关注的话题是植田和男治下的日本央行会如何处理此前央行与政府的联合声明。这一联合声明签署于2013年1月，是以摆脱通货紧缩为重要目标的时任首相安倍晋三与时任央行行长白川方明达成的，也是当前日本央行大规模货币宽松政策的起点。黑田东彦作为白川方明继任者，以该声明为“背书”，开启了实现通胀率2%目标、大规模购买国债的进程。

4月10日，植田和男在与日本首相岸田文雄会谈后，就联合声明一事向媒体表示，“政府和央行一致认为没有必要立即修改”。据日本媒体分析，虽然目前日本核心CPI(生鲜食品除外)上涨率持续超过3%，但日本央行认为这是进口成本上升等造成的暂时性状况，因而不考虑调整货币政策。

与此同时，部分经济界人士认为，由于2%通胀率目标的“束缚”，日本央行无法综合运用政策。大规模货币宽松政策实施10年来，国债利率扭曲的副作用愈发明显，重新审视联合声明刻不容缓。据日本媒体报道，由产学界组成的“令和国民会议”1月份曾紧急提议修改共同声明，使货币政策更加灵活。他们建议，不要追求“尽早实现”2%的通胀率，而要将这一目标长期化，停止对货币政策的过度依赖，加快货币金融结构改革力度，提升经济新陈代谢能力。

日本央行会不会在4月27日至28日举行的央行金融政策决定会议上上调长期利率？今后将如何“灵活”维持货币宽松政策？这将继续成为各界关注焦点。

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