上半年的最后一个公共假期已结束。在过去的 4 天假期里，经历了瓦格纳事件，美联储明示年内仍要加息 50bp，端午假期差于 2019 年同期。

瓦格纳危机已解除，看似上周双方谈判不错，为何端午后的首个交易日，A 股大跌 1.48%，近 4 日已跌去 3.75%，并抹去 6 月所有涨幅，再创阶段性新低？

(相关资料图)

大跌的原因可能出在中特估和 AI 的身上。上半年即将结束，临近中期业绩公布的时刻，基金调整仓位，换股投资的情况加剧。另外，一大批炒得火热的 AI 公司将如何交出实际的业绩报告也是个疑问。

有意思的是，在今年 3 月中旬至 3 月底时，中特估迎来一轮的调整，而新能源板块在 3 月底的最后一周时有所反弹。进入 4 月后，中特估反弹上涨，新能源板块掉头向下。

结合几十家公募基金的基金净值来看，虽然季报披露手握新能源或是消费股，而净值却大幅上升。这表明许多公募基金在季度结束前几日，将中特估或 AI 股份调回至原重仓股，等季报公布后，再次转向中特估或 AI。

以中移动为例，在 3 月中旬至 3 月底时，股价跌去 10%。而进入 4 月后，中移动在一个月内涨超 20%。同时，而有不少公募基金的净值与持仓出现背离。

另一个原因是，临近中报披露，市值翻几倍的 AI 公司，究竟业绩和应用实践的如何？若中报披露时交出一份不及预期的业绩，很可能将会被淘汰一批。

尤其是在上周时，昆仑万维大股东减持后，有 3 家 AI 公司大股东也跟随减持，给过热的 AI 板块泼了一盆冷水。

今日 AI 集体熄火，例如，昆仑万维两日跌去 33%，海天瑞声两日跌去 23%，360 两日跌去 17%，科大讯飞两日跌去 10% 等。这也跟公募基金持仓飘移有所关联，在 3 月底时，AI 板块与中特估相同，都有所调整，但在 4 月初开始后，AI 继续上涨。

另外，我们回顾五一假期和端午假期来看，上半年消费复苏疲软被二次确认。

在五一小长假时，各地旅游景点的爆棚，令投资者都认为经济复苏即将进入加速的阶段。但当时市场目光都聚焦于旅游出行人数大幅增长，而旅游消费金额并未增长有被忽视。

经文化和旅游部数据统计，2023 年五一期间全国出游 2.74 亿人，恢复至 2019 年同期的 119%。而旅游收入为 1480 亿元，仅恢复至 2019 年同期的 100.6%。旅游出行人数较 2019 年增长 19%。

五一出游人数的大幅增长，应该收入也有所增长。但旅游收入较 2019 年却是原地踏步，甚至是有所退步，这是消费复苏疲软的现象。

五一出游人多，消费不多的现象延续到端午假期。很直观的感受是，端午假期并未出现像五一假期的人山人海。五一假期时，酒店价格呈 2-3 倍的上涨，而端午假期只有微幅上涨，甚至与平常价格持平。

数据显示，今年端午假期全国国内旅游出游 1.06 亿人次，按可比口径恢复至 2019 年同期的 112.8%，较五一假期的 119.1%，低约 6%。

而端午假期人均旅游支出为 352 元，相当于 2019 年同期的 86%，五一假期人均支出为 540 元，相当于 2019 年同期的 90%。

端午假期人均旅游支出已差于五一假期时，且出行人数也低于五一。端午假期，全国铁路、公路、水路、民航共发送旅客 14047 万人次，比 2019 年同期下降 22.8%，明显高于五一假期 1% 的降幅。

但以上营运性客运不包括私家车出行，而端午期间小客车出行较 2019 年增长 24.85%，明显高于五一前三日 8% 的增幅，这或许与端午假期开车回家团聚有关。

在五一假期时，金银珠宝销售额同比增长 22.8%，而端午假期金银珠宝销售额同比仅增长 13.6%，差于五一假期。

部分地区端午零售餐饮数据不及五一。

例如广东，全省重点餐饮企业销售额同比去年增长 5.6%，五一假期同比为 37.6%；例如河南，端午假期重点监测零售和餐饮企业销售额与 2019 年基本持平，五一假期日均销售额则达到 2019 年的 113.5%。

今年端午假期，新房日均成交为 24.6 万方，较 2021 年端午的 49.4 万方接近下滑 50%，较 2020 年端午的 59.5 万方下滑的更多。但杭州的房市有明显的反弹。

另外，反映房市实际需求的家具和建筑装潢材料的零售额高度共振，全部回到 2011 年的水平，2015 年时是最后的疯狂，2017 年时达到峰值，2018 年后出现断崖的下跌。结语

临近中报，究竟有多少家 AI 能交出满意的答卷？中特估是否又会像 3 月底时出现基金季报披露后再度反转？今年仅剩国庆和中秋的 8 天长假，消费能否大幅修复？

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